线上配资股票多地设产业平台整合优势资源，央国资并购重组再加速

文｜张玉龙赵子鹏线上配资股票

综合5月整月表现来看，央企概念指数3.50%的涨幅明显优于各板块宽基指数，龙头央企的避险抗跌属性持续展现；从行业端看，暂缓加征关税带来的抢出口机遇带动交运板块央企表现居前，军工/银行/非银行业表现亦较为优异。市场窄幅震荡下，上市公司端对回购/增持/分化等用于稳定股价的常规市值管理工具运用频次明显降低，并购/重组/分拆+多地上市（A+H）等政策鼓励的工具的运用程度提升。

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市值管理工具：并购重组工具——本周新增6起央国企资产重组，其中新筑股份整合蜀道集团清洁能源资产、海光信息吸并中科曙光均为上市公司间重大资产重组。另外三起推进中事件分别为北汽整合资产、ST联合（维权）置入优质资产“保壳”和电投能源整合集团内优质资产。回购工具——截至5月31日，5月仅新增1家央企国脉文化开展回购，回购金额上限1.00亿元；新增海正药业、海南华铁、长虹华意、四川长虹、长虹美菱、东方证券6家地方国企新公告开展回购。增持工具——截至5月31日，5月A股市场累计新增2家央企（中国黄金、中铁工业）开展增持，两家央企的增持金额上限合计6.35亿元；新增黄河旋风、鸿利智汇、三峰环境、恒顺醋业、新华医疗5家地方国企开展增持，增持金额上限合计8.50亿元。回购增持再贷款——5月最后一周（05.26-05.30）新增9家企业公告获批回购增持专项贷款，获批贷款金额合计17.52亿元。本周新增获批贷款的公司包括中通客车、中国黄金、中国化学、中设股份在内的4家央国企。

市场表现：5月央企指数累计上涨3.50%，同期上证指数/深证成指/创业板指/科创50的涨跌幅分别为+2.09%/+1.42%/+2.32%/-3.50%；央企指数延续了4月的良好表现，较各板块指数均存在显著的相对收益。央企概念指数55家成分股中46家上涨、1家收平、8家下跌，成分股涨跌幅中位为+2.45%；A股全部471家央企中367家上涨、5家收平或停牌、99家下跌，全部央企涨跌幅中位为+2.76%。

本周国资动态：（1）本周张玉卓主任到通用技术集团调研，提出切实做强做优机床产业，运用人工智能技术加速智改数转；（2）本周张玉卓主任到中汽中心调研，提出赋能汽车产业更好更快发展；（3）近期为推动国有资本向优势产业优势企业集聚，多地相继成立专业化平台公司；这一改革举措能够有效解决省属国企布局分散、协同性不强、业务同质化等问题，有利于推动国有经济布局优化和结构调整。

相关上市公司开展股权回购或股权增持进度较慢、不及预期的风险。

相关上市公司并购重组项目推进速度不及预期的风险。

相关上市公司营收、利润，所属行业景气等基本面因素存在波动，影响公司现金流，进而影响公司及控股股东开展回购增持的风险。

全球经济增速放缓，宏观经济运转不确定性加剧的风险。资本市场与宏观经济息息相关，以当前A股市场为例，俄乌地缘冲突持续恶化、海外经济体衰退等因素都可能会影响上市公司海外资产的业务及业绩表现，进而影响上市公司资产定价和估值。

资本市场流动性风险。资本市场表现与市场流动性高度相关，如果市场流动性出现大幅边际变化，则可能相关上市公司市场定价或走势表现不及投资者预期，进而影响上市公司开展股权回购和增持的进度。

张玉龙：新股策略团队首席分析师。北京大学光华管理学院金融学博士。2016年新财富策略分析师第5名（团体）核心成员，2017年带领团队获得金融界行业配置第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业配置第5名，2020年Wind中国金牌分析师第2名，每市金股组合第5名。张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部，负责全球主权风险管理和海外头寸控制，并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略研究工作。张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历，致力于经济与金融前沿理论创新和应用，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设计工作，著有《科创板投资策略十讲》。

赵子鹏：南开大学理学学士、金融硕士，2021年加入中信建投证券研究发展部，目前主要从事新股次新股及北交所研究工作。

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证券研究报告名称：《多地设产业平台整合优势资源，央国资并购重组再加速——2025年5月央企研究月报》

对外发布时间：2025年6月3日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

张玉龙 SAC编号：S1440518070002

SFC 编号:BPW299

赵子鹏 SAC编号：S1440523080001

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